Investimento em PMEs

Quais são os diferentes perfis de investidor?

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02/02/2021 | Alexandre Amitay

Em algum momento da sua trajetória como investidor você teve que preencher um questionário para definir o seu perfil de investidor, não foi? Afinal, o que é perfil de investidor e para que ele serve

Por que identificar um perfil de investidor? 

Quando as empresas de investimentos, sejam elas quais forem, pedem que você preencha um questionário para definir o seu perfil de investidor, elas estão cumprindo uma exigência regulatória. A Instrução CVM 539, de novembro de 2013, estabelece que “As pessoas habilitadas a atuar como integrantes do sistema de distribuição e os consultores de valores mobiliários não podem recomendar produtos, realizar operações ou prestar serviços sem que verifiquem sua adequação ao perfil do cliente”.

A prática mais comum adotada pelas empresas e profissionais de investimento é um questionário conhecido como “suitability”. Suitability é uma palavra inglesa que não tem uma tradução direta em português, e cujo significado de acordo com o dicionário Longman é “o grau em que algo ou alguém tem as qualidades certas para um propósito específico”. 

No campo dos investimentos, a Anbima define suitability como “regras e procedimentos que possibilitem verificar a adequação dos Produtos de Investimento ao perfil dos investidores” 1. A ANBIMA estabelece uma Diretriz de Suitability  2, que é adotada pela maioria dos agentes do mercado de capitais, principalmente os que se submetem à auto regulação proposta pela entidade.

A exigência de se identificar o perfil de investimento tem o objetivo de garantir que cada investidor receba uma recomendação adequada ao seu apetite e tolerância ao risco. O Instituto Brasileiro de Governança Corporativa (IBGC) define o apetite ao risco, do ponto de vista das empresas, como “o nível de risco que a organização está disposta a aceitar na busca e na realização de sua missão” 3.

A mesma lógica pode ser adotada para o investidor. Avaliar o seu perfil de investidor é uma forma de entender quanto de risco você está disposto a aceitar sobre o seu patrimônio. Isto envolve vários aspectos, tais como:

  • Volume: investidores que contam com um patrimônio elevado podem (em tese) absorver perdas nominais mais altas. Por exemplo, uma perda de R$ 1 mil para um investidor com R$ 10 milhões de patrimônio representa 0,01% de perdas. Já para um investidor com R$ 10 mil de patrimônio investido, representa uma perda de 10%;
  • Planos para o patrimônio: quem está guardando dinheiro para algum objetivo de curto ou médio prazo, como a compra de um imóvel ou reserva para a aposentadoria, tem menos propensão a arriscá-lo;
  • Padrões comportamentais: crenças, valores pessoais e visões de mundo interferem na disposição de um investidor de arriscar mais ou menos. Há investidores que  estão pessoalmente dispostos a  assumir mais riscos que outros.

​Quais são os perfis de investidor?

A Diretriz de Suitability da ANBIMA estabelece três perfis de investidor 4:

  1. investidor que declara possuir baixa tolerância a risco e que prioriza investimentos em Produtos de Investimento com liquidez;
  2. investidor que declara média tolerância a risco e busca a preservação de seu capital no longo prazo, com disposição a destinar uma parte de seus recursos a investimentos de maior risco;
  3. investidor que declara tolerância a risco e aceita potenciais perdas em busca de maiores retornos

O mercado costuma nomear os perfis acima, na ordem, como Conservador, Moderado e Arrojado (Ousado ou Agressivo também são usados). Essa nomenclatura não é oficial, mas é aceita e adotada nos processos de identificação de perfil de investidor das maioria das instituições de investimento.

Pela diretriz da ANBIMA, o investidor de perfil conservador deve ser recomendado a investir apenas em produtos de maior segurança. Um exemplo extraído da diretriz da ANBIMA são títulos de renda fixa indexados ao CDI e emitidos por uma empresa ou instituição cujo rating seja grau de investimento 5.

Já o investidor de perfil moderado pode assumir mais riscos, em nível controlado. Entre as possibilidades sugeridas pelo documento estão fundos imobiliários e títulos de renda fixa com emissor sem grau de investimento 6.

Ações, opções, cotas de fundos de investimento em participações e outros investimentos em renda variável, pela diretriz da ANBIMA, devem ser recomendadas apenas aos investidores do terceiro perfil.

Perfil do investidor e investimentos alternativos

Os investimentos alternativos, que incluem os investimentos de venture capital, private equity, imobiliário, distressed assets e outros, são por definição investimentos com menos liquidez que a média do mercado. Contudo, isso não significa que eles estejam restritos apenas aos investidores de terceiro perfil, os arrojados.

Há modalidades de investimentos alternativos que são de renda fixa e atendem aos requisitos propostos pela ANBIMA para investidores de perfil moderado. Por exemplo, uma plataforma de investimento coletivo regulada pela Instrução 588 da CVM pode emitir títulos de dívida indexados ao CDI, à Selic ou pré-fixados.

O aspecto importante a ser considerado é que, como são investimentos com menor liquidez, eles demandam investidores que estejam dispostos a assumir mais riscos em busca de maiores retornos.

Contudo, os investidores que assumem este perfil estão crescendo no mercado brasileiro. De acordo com a B3 7, em dezembro de 2020 o número de pessoas físicas operando na bolsa foi de 3,2 milhões. Esses investidores movimentaram um volume de capital de R$ 452,6 bilhões no mercado de ações.

Pelas diretrizes da ANBIMA, um investidor que tem perfil para negociar ações também está qualificado para operar no mercado de alternativos. Neste ambiente, ele poderá encontrar oportunidades com risco maior e menor liquidez, mas com alta oportunidade de ganho. 

Em plataformas como a beegin invest, por exemplo, as oportunidades oferecidas são de empresas chamadas de “scale-ups,”ou seja, que já validaram seus modelos de negócio, no mercado, normalmente já faturam acima de R$ 3 milhões, e estão captando recursos para financiar uma nova etapa de crescimento.

Se você quer conhecer mais o mercado de investimentos alternativos, faça o curso Além da Bolsa. Nele você vai conhecer como explorar as oportunidades e acessar as melhores opções de investimento.

Crédito da foto: Imagem de mohamed Hassan por Pixabay 

Notas

1 ANBIMA. Código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas para Distribuição de Produtos de Investimento. São Paulo: ANBIMA, 2019. página 30

2 ANBIMA. Diretriz de Suitability. São Paulo: ANBIMA, 2019

3 IBGC. Gerenciamento de Riscos Corporativos. São Paulo, IBGC: 2017. página 15

4 ANBIMA. Diretriz de Suitability. São Paulo: ANBIMA, 2019. página 4

5 ANBIMA. Diretriz de Suitability. São Paulo: ANBIMA, 2019. página 10

6 ANBIMA. Diretriz de Suitability. São Paulo: ANBIMA, 2019. página 10

7 B3. Histórico pessoas físicas. Disponível em http://www.b3.com.br/pt_br/market-data-e-indices/servicos-de-dados/market-data/consultas/mercado-a-vista/historico-pessoas-fisicas/. Acessado em 16 de janeiro de 2021

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